Het beste economische beleid zal van invloed zijn op de verwachtingen en beslissingen van investeerders en consumenten, en de beslissingen van investeerders en consumenten zullen leiden tot beleidsfalen, waardoor beleidsmakers gedwongen worden het beleid aan te passen, en het resultaat van de wijziging is het beste Het beleid is verlaten. In de late jaren 1950 en vroege jaren 1960 geloofde de traditionele economie belichaamd in de zogenaamde "Phillips Curve" dat de enige manier om de werkloosheid te verminderen was om een hoog inflatiebeleid te implementeren. In de late jaren 1960 en begin jaren 1970 begon deze theorie echter in twijfel te worden getrokken.
In 1977 publiceerden Kidland en Prescott een artikel waarin werd betoogd dat als economische beleidsmakers niet in staat zijn om bepaalde specifieke beslissingen van tevoren te nemen, ze vaak beleid zullen formuleren dat leidt tot een hogere inflatie. Zij noemden specifiek een van de meest voorkomende problemen in de economische besluitvorming: het probleem van de tijdsconsistentie.
De kern van het probleem van de tijdsconsistentie is: na duizenden keuzes wordt eindelijk een economisch beleid ingevoerd. Zodra het beleid is ingevoerd, zal het van invloed zijn op de verwachtingen van huishoudens en bedrijven over het beleid. Wanneer deze verwachtingen worden omgezet in daadwerkelijke acties, worden ze beschouwd als het beste beleid dat vaak niet wordt uitgevoerd. Op deze manier zullen economische beleidsmakers wijzigingen aanbrengen in hun beslissingen, maar het beste beleid zal worden verworpen. Dergelijke resultaten worden niet zozeer veroorzaakt door de doelstellingen van economische beleidsmakers die verschillen van die van de overgrote meerderheid van de bevolking, maar worden eerder veroorzaakt door verschillende beperkingen op het economisch beleid op verschillende momenten.
Het probleem van de tijdsconsistentie komt met name volledig tot uiting in het monetaire beleid. Stel dat het doel van de beleidsmaker een kleine inflatie is en maak dit beleid openbaar; verder veronderstellen dat een dergelijk beleid leidt tot lage inflatieverwachtingen en een kleine stijging van de lonen. Zodra dit gebeurt, zal het beleidsmakers onvermijdelijk verleiden om een hoger inflatiebeleid te voeren, omdat dit de werkloosheid op korte termijn kan verminderen. Finn Kidland en Edward Prescott geloven dat een dergelijke verleiding ervoor zal zorgen dat de economie in een hoge inflatie zal vervallen en zichzelf niet kan bevrijden, en het zal niet helpen de werkloosheid op te lossen.
De tweede belangrijke bijdrage van Kidland en Prescott is de analyse van de drijvende krachten van de conjunctuurcyclus. De resultaten van dit onderzoek hebben de mening van mensen over de oorzaken van de conjunctuurcyclus veranderd. Maar wat nog belangrijker is, hun methodologie biedt een basis voor het verbreden van conjunctuuronderzoek.
Conjunctuur: De werkelijke schommelingen van de technologische ontwikkeling hebben geleid tot veranderingen in bbp, consumptie, investeringen en werktijden. De verwachtingen van huishoudens en bedrijven op het gebied van consumptie, investeringen, arbeidsaanbod en vele andere factoren hebben invloed op de veranderingen in de conjunctuurcyclus. Vóór de jaren tachtig bestudeerden economen groei op lange termijn en macro-economische schommelingen op korte termijn als twee fenomenen afzonderlijk, en ze gebruikten verschillende methoden. Groei op lange termijn wordt geacht te worden bepaald door het totale aanbod, en technologische ontwikkeling is de drijvende kracht; de conjunctuurcyclus wordt geacht te zijn veroorzaakt door bepaalde elementen van het totale aanbod rond de groeitrend op lange termijn. Er is geen echt verband tussen deze twee opvattingen.